Финансовый менеджмент. Показатели деятельности компании из финансовой отчетности

Напоминаю - рассматриваем практический пример расчета финансовых показателей на примере финансовой отчетностьи компании "Балтика" за 2006 год.

1. Срок оборачиваемости дебиторской задолженности.

Берем из "Отчета о прибылях и убытках" значение выручки за 2006 год (1 739 477) и делим на дебиторскую задолженность(117 028), которую берем из "Консолидированного баланса":

1 739 477 / 117 028 = 14,9 раз оборачивается дебиторская задолженность за 1 год.

Это означает, что один оборот длиться:

365 дней /14,9 = 24 дня

Таким образом, "Балтика" получает реальные деньги через 24 дня после отгрузки продукции. Этот показатель можно сравнить со средним по отрасли или с любым конкурентом, чтобы понять, насколько сильна позиция "Балтики". Если срок оборачиваемости дебиторской задолженности для "Балтики" меньше, чем средний по отрасли, то это означает, что рыночная сила находится в большей степени на стороне "Балтики", чем на стороне дистрибуторов и продавцов (одна из 5-ти сил, которые согласно Портеру определяют положение компании в отрасли).

2. Оборачиваемость запасов.

Берем из "Отчета о прибылях и убытках" себестоимость реализованной продукции (807 665) и делим на Запасы (153 403) из "Консолидированного баланса":

807 665 / 153 403 = 5,3 раза оборачиваются за год все запасы компании

То есть, один оборот запасов составляет:

365 дней / 5,3 раза = 68 дней

Эту величину опять можно сравнить с другими компаниями из данной отрасли (расчитав этот показатель из их отчетности) или с мировыми лидерами. Характерный момент - для "Балтики" оборачиваемость запасов как раз соответствует мировым нормам. Примерно 60 с лишним дней нужно, чтобы сварить пиво. Это говорит нам о том, что весь технологический процесс выстроен правильно и негде простоев (которые выражаются не в чем ином, как в днях и стоят денег нет).

3. Зная время оборачиваемости запасов и время, которое необходимо, чтобы получить оплату от клиентов, мы можем расчитать продолжительность операционного цикла - помните, операционный цикл - это время между поступлением входов (материалы) и получением денежных средств за готовую продукцию.
Считаем:

68 дней + 24 дня = 92 дня.


4. Оборачиваемость кредиторской задолженности.
Не забываем, что мы покупаем необходимые нам для производства пива компоненты (материалы) у поставщиков в один день, а оплачиваем им с задержкой, то есть у нас возникает кредиторская задолженность перед поставщиками. Посчитаем эту величину.

Берем из "отчета о прибылях и убытках" Себестоимость продаж + коммерческие расходы (это у нас расходы на маркетинг и рекламу) + административные расходы (807 665 + 442 215 + 62 387) и делим на кредиторскую задолженность (181 850) из "Баланса":

1 312 267 / 181 850 = 7,2 раз в год оборачивается кредиторская задолженность

То есть 1 цикл оборачиваемости кредиторской задолженности длиться:

365 дней / 7,2 раз = 51 день

Опять таки сравнивая эту величину со средним показателем по отрасли можно понять положение "Балтики" в ней - она диктует условия поставщикам или работает по устоявшейся традиции ( еще одна из 5-ти сил Портера - сила поставщиков).

5. Финансовый цикл.
Вспомним, что финансовый цикл представляет собой время между расходом денег (оплата поставщикам) и их приходом (оплата счетов клиентами). Если выражать эту величину через операционный цикл, то она представляет собой разницу между последним и кредиторской задолженностью:


В нашем случае он будет:

92 дня -51 день - 41 день

6. Скольку нужно денег компании "Балтика", чтобы финансировать свою деятельность?
Масштаб деятельности компании "Балтика" равен ее объему продаж за год: 1 739 477
Чтобы она могла продавать на эту сумму своей продукции, ей надо ее произвести в моответствующем количестве. Это производство стоит: Себестоимость + Коммерческие расходы + Административные расходы.
В цифрах это: 807 665 + 442 215 + 62 387 = 1 312 267
Тогда, на один день компании нужно: 1 312 267 / 365 = 3 595 (примерно 3 600)

Напомню, что в отчетности приведены суммы в тыс. евро, то есть все результаты, выраженные в деньгах, нужно умножать на 1 000.

Итак, мы получили, что чтобы "Балтика" могла продавать ежегодно на 1 739 477, ей нужно в день 3 600 (3,6 млн. евро).

Тогда, вся потребность в оборотных активах будет следующая:

92 дня (наш операционный цикл) * 3 600 = 331 200

Но, поскольку у нас есть добрые кредиторы, которые дают нам отсрочку на 51 день, то реально нам нужно:

41 день (финансовый цикл) * 3 600 = 147 600

Вот сколько денег требуется "Балтики" для поддержки своей основной деятельности.
А сколько есть денег у "Балтики"? Смотрим "Консолидированный баланс", раздел "Оборотные активы": 523 728.
Получается, что у компании есть лишние деньги? Не совсем. Если мы посмотрим внимательнее раздел "Оборотные средства", мы увидим, что там есть графа "Прочие финансовые вложения", в которой держится часть средств, то есть деньги не просто присутствуют, а работают.
Кстати, эта разница между имеющимися оборотными средствами и необходимыми для ведения деятельности может быть использована на выплату дивидендов. Опять таки, это хороший признак для компании, который можно получить из ее финансовой отчетности.

Ну на сегодян все. Наконец таки закончили с финансовой отчетностью, хотя остался еще один отчет - " Отчет о прибылях и убытков". Но о нем - в следующий раз.

Финансовый менеджмент. Циклы.

Сегодня поговорим о циклах.
Давайте для начала рассмотрим простенькую задачку.
Пусть у нас есть некий бинес (легальный, естественно) с бизнес-циклом в 1 год (или это может быть просто проект, который длится 1 год). Объем потребляемых этим бизнесом ресурсов - 100 денежных единиц (то есть, это себестоимость нашей продукции/проекта). Мы добавляет к этому нашу "надбавку" (не в холостую же работать) в размере 100 единиц и получаем, что стоимость для потребителя нашего проекта составляет 200 единиц.
Соответственно, через год у нас будет следующая картина:
выручка: 200
себестоимость: 100
прибыль: 100
На начало периода (пусть это будет 1.01.) нам надо 100 денежных единиц, чтобы запустить процесс. Где их взять? Нам их дает собственник.
Далее в течение всего бизнес-цикла эти 100 единиц будут постепенно ходить по балансу, переходя из денежных средств в материалы, незавершенную продукцию и т.д., но тем не менее, сумма активов, по-прежнему, составит 100 денежных единиц.
Наконец, прошел год, продукт был сделан и продан и нам пришли за него деньги.
Вслед за ними пришел стор и попросил поделиться. Поделились. Отдали всю заработанную прибыль - все 100 единиц. Осталось 100 (те, что были в начале). Теперь собственник говорит - надо удвоить результат в следующем году.
Но, чтобы удвоить показатель этого года, нам надо в два раза больше ресурсов, правильно? А 100 денежных единиц он у нас забрал, то есть по ресурсам мы ограничены. Что делать?
Выход: сделать проект в два раза быстрее, то есть получить первые 100 денежных единиц за первое полугодие, и еще 100 денежных единиц за второе. А если сделать проект за квартал? :)
Вывод здесь следующий: для достижения одного и того же результата, мы можем использовать либо большое количество ресурсов на входе или работать за счет скорости.
Кстати, скорость "зашита" в формуле рентабельности, ведь ROI есть не что иное, как произведение рентабельности продаж на оборачиваемость капитала, коей является определенная нами скорость.
Теперь мы можем ввести определение операционного цикла:

Операционный цикл - это время между поступлениями входов и получением денег за продукцию.

Что такое поступление входов? Это поступление необходимых для производства ресурсов (банок, муки, заготовок от поставщика), причем имеется в виду их физическое поступление, например, прибытие на склад.
Получение денег за продукцию - это момент, когда реальные деньги поступают в компанию. А не дебиторские расписки, то есть это момент превращения дебиторской задолженности в денежные средства.

Финансовый цикл - это время между выплатой денег (поставщикам) и их приходом. Опять таки имеется в виду приход реальных денег.

Графически сказанное можно представить следующим образом:

Нажмите на картинку для увеличения

Из этой картинки мы так же можем видеть, что такое оборачиваемость запасов - время между поступлением запасов и продажей готовой продукции (не моментом получения за нее денежных средств, а именно продажей - в этот момент продукция будет отгружена продавцу, заполнены все бумажки и у нашей компании появится дебиторская задолженность, то есть покупатель будет должен нам деньги, который он заплатит в момент, обозначенный на рисунке, как "Получение денег от кредиторов").
Кстати, картинка полностью раскрывает разницу между операционным циклом и финансовым - эта разница выражается в периоде, в течение которого мы используем материалы, купленные у поставщиков, еще не расплатившись с ними. В этот момент у нас имеется перед ними кредиторская задолженность. Чем больше этот период, тем это выгоднее для нашей компании с той точки зрения, что мы используем в производственном процессе материалы, за которые еще не заплатили ни копейки и при определенных обстоятельствах, может оказаться так, что у нас на руках уже будет готовая продукция или даже расписки от дебиторов, а еще лучше - оплата в виде реальных денег, прежде чем мы им заплатим!
Обычно периоды кредиторской задолженности (мы должны поставщикам материалов) и дебиторской (нам должны покупатели) устанавливаются рынком в отрасли. И, если мы входим в новую для нас отрасль и говорим, что будем тут активно пробиваться за счет работы с дебиторами - предоставлять им более продолжительный период для оплаты наших счетов, чем это принято на данном рынке, то, помимо плюсов, которое несет нам такое конкурентное преимущество, надо понимать, что будут и минусы - нам понадобится гораздо больше денежных средств на наш операционный цикл. Почему? Потому что как только товары проданы, нам надо запускать бизнес-машину дальше, еще на один оборот (условимся для простоты, что она работает дискретно). А нужно закупать от поставщиков материалы и расплачиваться по их счетам. А денег все нет - они еще не пришли от дебиторов, которым мы позволили увеличить сроки оплаты. Соответственно, на присутствие в такой схеме, нам необходимо иметь больше денежных средств.

ОК, надеюсь не сильно загрузил. Теперь разобравшись с тем, что такое операционный цикл, финансовый цикл, срок дебиторской задолженности и срок кредиторской задолженности, можно будет посмотреть чему равны все эти показатели для компании "Балтика". Но это уже в следующий раз...

Японская логическая задачка

Искал в Интернете различные кейсы и наткнулся вот на такую задачку, которую предлагают решить при приеме на работу в Японии.
Осилил :)
Вам желаю успеха в ее решении!